Saturday, August 25, 2012

Cargolux: En psychanalyse, il faut plus d'une séance.

Sunset, Naples, Florida. Photo ET


A peine finie la psychanalyse de l'interview du CEO par intérim de Cargolux Richard Forson à Paperjam, voila que le Président du Conseil d'Administration Albert Wildgen s'allonge sur la chaise longue du Wort.

Sans tante Léontine, interpréter les confidences du Président Wildgen serait difficile. "C'est parce que le patient, ce n'est pas lui, mais sa boîte" dit-elle. Et il y aurait d'un côté une franche relation des faits comme les très mauvais chiffres de Cargolux, et puis d'un autre côté des affirmations qui sont autant des dénégations, refoulements et autocensure.

Ainsi il est confirmé que Cargolux fait des pertes depuis Novembre 2011 et que les mois de Janvier et Février 2012 cumulent des pertes à hauteur de $ 27,5 millions.

Indirectement est confirmé que l'arrivée de Qatar Airways n'a pas aidé la trésorerie de l'entreprise, mais seulement à des actionnaires existants à se retirer. En fait, étant données les pertes de Cargolux et les engagements avec Boeing, du capital frais était nécessaire. Il faudra bien s'y résoudre ou couper les pertes en cessant les activités. Qui des actionnaires présents, exceptée Qatar Airways, qui tous ont voulu réduire leur participation en 2011, voudrait augmenter sa participation en 2012, alors que le futur n'est pas clair? Il ne reste que QA pour avoir un intérêt éventuel.

Pour le reste, j'ai passé un savon à tante Léontine. Monsieur Wildgen a bien corrigé les ragots dont elle se faisait aussi champion. Cargolux, cette vieille toupie, la quarantaine bien sonnée, a eu bien de l'aide depuis un an de Qatar Airways Cargo, âgée de 4ans. C'est comme mes petits enfants qui programment mon iPhone.

Et puis, tante Léontine, cette histoire que QA cannibaliserait les clients de Cargolux sur les routes américaines en pratiquant un dumping de 30%, ce ne sont que des vilains ragots. Na!

Et finalement Monsieur Ulrich Ogiermann rejoindrait QA. Quelle bonne aubaine pour QA et Cargolux. Il est dit qu'il a mené Cargolux avec grand succès de 2002 à 2010, puis a souhaité quitter la société. Ah oui, il y avait à un moment une enquête aux Etats contre Cargolux et Ogiermann et Van de Weg. Il est vrai qu'une interview pareille est un exercice de relations publiques, même de "damage control".

Ce qui est dit ici avec beaucoup de pudeur, est dans sa brutale vérité que Cargolux, M. Ogiermann et M. Van de Weg ont été condamnés pour activitéscriminelles à des amendes pour entente sur les prix, avec les deux managers écopant chacun de 13 mois d'incarcération en sus.





Friday, August 24, 2012

Le Luxembourg est un paradis fiscal reconnait Wort.lu


L'Ile au Trésor. Sunset, Naples, Florida. Photo ET


Surprise! Je ne savais pas que depuis belle lurette j'épousais les vues du Luxemburger Wort sur le centre financier luxembourgeois : c'est bel et bien un Paradis Fiscal! Comme organe semi-officiel du gouvernement, ces vues sont donc celles du gouvernement?

En effet le Wort s'évertue à reproduire un article du Blog new yorkais "Gawker",  sur l'utilisation du paradis fiscal luxembourgeois par le candidat aux présidentielles américaines Mitt Romney. Il n'y a pas eu de protestation du Wort que, nenni, le Luxembourg ne serait pas un paradis fiscal! Et Luc Frieden n'a pas réitéré ses démonstrations legalélastiques pour démontrer que Gawker sont des jaloux. Comme qui ne dit mot consent, il y a consensus. 

Je suis heureux d'être unanime avec Frieden et Wort, et sans doute sommes nous sur la même longueur d'ondes pour conclure qu'il faudrait se défaire de cette mauvaise réputation, même si elle aussi est source de richesse. A ce dernier sujet, ce n'est pas Intesa Luxembourg qui protesterait.

Il y a cependant quelques aspects dérangeants pour un journal conservateur intervenant ainsi dans le débat politique américain, tout en marquant des buts contre son propre camp. Laissez moi expliquer:
1. Romney est le candidat conservateur, Obama est son opposé. L'article est manifestement contre l'ami conservateur?
2. Bon, dans le temps, je me laissais convaincre que Luc Frieden dit n'importe quoi pour prétendre que le Luxembourg n'est pas un paradis fiscal. Maintenant il a flip-flop.
3. En bon journaliste, j'ai vérifié les sources du Wort, Gawker. Et, ironie du sort, allez-vous croire ceci? Selon le "newyorker" online, Gawker est organisé "comme une opération internationale de blanchiment d'argent". (!) Beaucoup des revenus internationaux sont  cheminés par la Hongrie, site d'outsourcing de son développement IT, et récemment une restructuration a mis Gawker Media LLC, Gawker Entertainment LLC, Gawker Technology LLC, Gawker Sales LLC sous le contrôle de Gawker Media Group Inc. société mère basée ..... aux Iles Cayman ! Les Iles Cayman, légalement, ne sont pas un paradis fiscal dirait Luc Frieden.


Wednesday, August 22, 2012

Facebook Message Alert.

I don't yet know what it is and how it works: I got this type of message several times: They differ and generally make no sense. But it takes to Twitter and Facebook accounts.

n-rtvqrgurva=tznvy.pbz-82c9d@postmaster.twitter.com
2:06 PM (4 hours ago)
to me

I tried to look at one from a trusted source.
It is some kind of a rogue application! Careful

Cargolux: Psychanalyse d'une interview du nouveau CFO Richard Forson dans Paperjam.

Les 1001 nuits de Cargolux. Naples, Florida sunset. Photo: ET


Cargolux: Psychanalyse d'une interview du nouveau CFO Richard Forson dans Paperjam.



D'accord, ce titre est un peu présomptueux. Je ne suis pas psychanalyste, mais tante Leontine m'a tendu une sacrée perche pour interpréter les révélations cachées dans cette interview. Voici donc ce que Richard Forson a dit et ce qu'il n'a pas voulu dire:

  • "Assurer la survie de Cargolux", = veut dire que les choses sont pires que ce que l'on sait. C'est l'alarme! En fait c'est la débâcle et il faudra un sauvetage. Déjà la surcharge fuel est de €1.05 et continue d'augmenter.


  • "Je sais simplement qu'un recrutement d'un CEO est en cours" = Nous passons par un recruteur tiers pour me proposer.


  • "Nous procédons en fait à une remise à plat de la stratégie et du modèle d’affaires". = Ici aussi nous passerons par un "expert externe" pour faire passer le mauvaises nouvelles.


  • Au sujet de Qatar Airways: "Il s’agit d’investir dans des entités de qualité. C’est ce qu’ils ont vu en Cargolux." =  En constatant publiquement que le management n'était pas de qualité, mais "incompétent" et en poussant une remise en question et "une remise à plat de la stratégie et du modèle d'affaire"? Dans ce manque de qualité, il doit y avoir des bons morceaux pour l'acheteur Qatari, tels que clients, routes, et la marque Cargolux? Pour compenser?


  •  "De plus en plus de consolidations ont lieu dans l’industrie." = Aha! C'est la seule façon d'assurer la survie? Le business, pas bon, les banques, ne prêtent pas, les autres actionnaires, ont voté avec leurs pieds tant qu'ils pouvaient. Les avions commandés, faudra revendre (à perte?). Heureusement pour tout le monde, je connais UNE solution. Tante Léontine dit que je suis futé. 



Il ne faut pas que la Grèce ne puisse pas ne pas quitter la zone Euro.


L'aube ou le crépuscule pour l'Euro. Naples, Florida sunset. Photo ET



Il ne faut pas que la Grèce ne puisse pas ne pas quitter la zone Euro. 


Euroka !



Il est des déclarations qui imperceptiblement changent au cours du temps, à force de les répéter toujours et toujours avec un bémol pour accommoder l'air du temps, qui est en ce qui concerne l'Euro, l'air de la journée. Jean-Claude Juncker, le penseur derrière l'Euro, chevauche ces mutations dans le message, sans peur et sans reproche et sans jamais se rendre compte que le moulin a vent a tourné. Voici la très joyeuse, plaisante et récréative histoire du Chevalier de l' Euro. Et ce n'est que le chapitre 2012 !

 

 

"II faut à tout prix éviter un défaut de la Grèce", Jean-Claude Juncker ...

janvier 2012  (Click + Ctrl)

14 mai 2012

 

Zone euro : la sortie de la Grèce serait "gérable", estime Juncker ...

07 aout, 2012

Juncker : une sortie de la Grèce de la zone euro est «gérable» mais ...

07 aout, 2012

Pour Juncker, une zone euro sans la Grèce est « gérable », Actualités

aout, 2012

Pour Juncker, une zone euro sans la Grèce est « gérable » - monde ...

07 aout, 2012

Juncker: une sortie de la Grèce serait gérable mais non souhaitable

07 aout, 2012

Lalibre.be - Juncker: la Grèce ne quittera pas la zone euro

18 aout, 2012

Le parcours même de J.C. Juncker, Monsieur Euro depuis 2004 en ce qui concerne la perception des marchés a suivi une sinusoïde similaire.

Au début, les marchés l'ignoraient, comme politiquement Lady Catherine Ashton, en charge des relations extérieures et affaires étrangères de l'UE ou même Herman Van Rompuy, Président du conseil européen sont ignorés, car ils ne sont pas connus du public mondial.

Dans une seconde phase, les aiguilles des marchés, surtout du Forex ont quelque peu bougé quand le rôle de Juncker commençait à être connu. Cela n'a pas duré.

Dans une troisième phase, ceux qui écoutaient ont vite perdu le Nord, à l'exemple des déclarations contradictoires à la presse ci-dessus. Elles s'annulaient mutuellement, pire toute crédibilité s'est évaporée dans l'épisode qui se résume dans un credo politique qui défend le mensonge comme un moyen de gouverner. ("Il n'y a pas de réunion", et,  "Vous devez mentir quand cela devient important", au sujet d'une réunion en cours en mai 2011).

La quatrième phase est née du fait du tandem Merkozy, discret, dont il fallait percer des secrets: Juncker de par son rôle, pouvait avoir glané des bribes et des morceaux, donc il jouissait d'un regain d'intérêt.

En attendant en ce mois d'été, tout ce joli monde a surtout passé des vacances. Les marchés n'ont pas attendu, constatant que rien ne se faisait vraiment.

Reste donc le suspense: faut-il sauver l' Euro ou bien faire marche arrière, comme par exemple vers l' ECU. Le fait est que les réponses qui nous sont livrées sont émotionnelles et politiques et probablement pas factuelles. Personne n'a fait le calcul du coût d'un éclatement comparé à celui d'un sauvetage. Ce que l'on nous livre sont des narrations avec quelques formules généralement reprises et circulées par l'establishment. Personne n'a démontré que le sauvetage de l'Euro est plus économique et plus rationnel que son éclatement, ni surtout, basé sur ces faits, exposé un plan pour l'avenir. Le plan actuel est qu'on croise les doigts. Pourquoi pas jouer au loto?

Faute de cette preuve que le sauvetage est préférable à l'éclatement de l'Euro, je considère que l'Europe a péché en confondant vitesse et précipitation dans son développement. Somme toute, quelques leaders européens, par vanité ou incompétence ont poussé une monnaie commune avant d'assurer une politique économique commune, donc plus d'Europe, donc moins de souverainetés nationales. Sans cette volonté, de faire des compromis et des pas vers une Union de plus en plus étroite, le sauvetage de l'Euro me semble une entreprise vaine et d' un coût sans limite. Personne n'a démontré que l'éclatement vers les anciennes valeurs en ECU serait une catastrophe plus grande encore que les rafales de sauvetage où l'unité de compte finit par être 100 milliards d' Euros. Le smicard grec préfère la solution qui le laissera vivre.  

Tuesday, August 7, 2012

Cargolux: Richard Forson forçant la cadence


Le plan de vol de Cargolux ne semble plus désordonné comme celui d'un papillon. Mais quelle est la destination?

Vers des cieux clements? Photo ET

Richard Forson, CFO de Cargolux depuis quelques mois, assure désormais l'intérim de la fonction de CEO, après le départ somme toute logique de l'ancien CEO Frank Reimen, qui a jeté l'éponge. Rien ne dit que Richard Forson ne se succèdera pas à lui-même dans cet intérim. Rappelons qu'avec Monsieur Forson et Monsieur Wildgen, Président du Conseil d'Administration, les positions clés dans la société représentent l'actionnaire du Qatar.

Il faut dire que Richard Forson est probablement l'homme le plus qualifié dans l'air raréfié du Conseil d'Administration et du Comité Exécutif, quand il s'agit d'aviation. Sa trajectoire va de CFO de South African Airlines (SAA), puis de Qatar Airways et il était dernièrement COO de Wamar International aux Etats-Unis.

Richard Forson a heurté des turbulences alors qu'il était à SAA: il a démissionné soudainement, après qu'il s'avérait qu'une stratégie de hedging du Rand contre le USD s'est soldée par une perte cuisante de 6 milliards de Rands, quelque 600 millions USD, plus que l'évaluation de Cargolux aujourd'hui.

La stratégie derrière ce hedging était sans doute assez controversée, alors que plus de la moitié des revenus de SAA était en USD de toute façon. Le marché s'est tourné contre ce pari qui était sans doute en partie une spéculation contre le Rand. Or le Rand s'est raffermi au cours de 202-2003, contraire au pari de SAA. Richard Forson n'était pas seul pour recommander la stratégie risquée, mais il a porté la responsabilité et a démissionné en octobre 2003. Le diagramme historique des taux d'échange entre le Rand (ZAR) et le USD montre à quel point la stratégie a été du mauvais côté de l'évolution.

Historic Exchange Rates



Sous certains cieux, une telle épreuve aurait pu terminer une carrière de CFO. Il est à remarquer que Qatar Airways a ignoré cet accident de parcours de Forson, et lui a fait confiance à deux reprises déjà: à Qatar Airways et à Cargolux. Il est vrai aussi qu'un échec comme celui de SAA est relatif et dans certaines cultures dynamiques l'échec est une experience et une leçon.
Derrière cela se trouve bien-sûr Akbar Al Bakr, l'homme qui est à la poursuite obsessionnelle du succès de Qatar Airways. L'homme qui est le fer de lance dans la conquete des marches pour QA.  Et qui semble établir aussi le plan de vol de Cargolux. Plus de papillonnage, mais destination finale surprise. Tante Léontine la devine bien. "Jai tout compris" dit-elle.